制造端，疫情导致东南亚订单回流，2021年国内纺织服装出口高景气，2021Q1-3纺织制造类企业利润同比20、19年分别+12％、+112％；品牌端，2021年服装消费复苏，受新疆棉及鸿星尔克捐款事件刺激，国货消费火热，2021Q1-3品牌服饰类企业利润同比20、19年分别+119％、-27％。

　　展望2022：上游制造— —行业格局一直在优化，优质制造龙头市占率有望持续提升

　　1）需求端：品牌方采取核心供应商策略，订单流向优质制造商。出于加强对供应链稳定性、产品的质量、交期等方面的管控，近年来品牌巨头纷纷精简供应商数量，订单加速流向头部优质制造商。

　　2）供给端：能耗双控加速行业中小企业出清，龙头份额有望提升。碳中和目标下，能耗双控作为政府长期举措，有望加速行业低效产能出清，龙头公司份额有望提升。

　　推荐标的：申洲国际、浙江自然，受益标的华利集团、健盛集团、伟星股份、开润股份。

　　国货消费从狂热期走向常态化。2021年的新疆棉及鸿星尔克捐款事件将服装领域的国货消费热推向高潮，我们大家都认为短期事件的催化作用将逐步淡去，国货消费热将走向常态化。

　　本土品牌总实力持续提升。国货崛起本质上反映的是我国综合国力不断的提高下被激发的爱国热情及国产品牌不断的提高的总实力。1）产品端，通过加强研发提升产品的功能性与时尚性；2）渠道端，在巩固线下渠道及线上传统电商渠道的基础上，积极拓展直播电商等新兴渠道，广泛触达消费者；3）供应链端，开展全业务链数字化转型，提升运营效率。

　　推荐标的：安踏体育、李宁、特步国际，波司登、太平鸟，受益标的361度、比音勒芬。

　　证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示开润股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华利集团盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国泰君安盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示健盛集团盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示太平鸟盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示浙江自然盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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